長江證券認(rèn)為，作為寵物食品行業(yè)規(guī)模最大的細(xì)分市場，寵物主糧市場有望率先爆發(fā)。當(dāng)前主糧市場仍以品牌競爭為主，外資品牌占據(jù)主導(dǎo)地位。

寵物食品行業(yè)高速發(fā)展，主糧市場有望率先爆發(fā)

通過對中國寵物主糧市場進(jìn)行深入分析，長江證券預(yù)計(jì)寵物主糧的市場規(guī)模在300億左右，隨著寵物數(shù)量的進(jìn)一步增長以及寵物消費(fèi)升級進(jìn)程的提速，寵物主糧市場有望率先爆發(fā)。隨著人均GDP的不斷提高，中國家庭的養(yǎng)寵比例也開始持續(xù)提升。

2015~2018年中國家庭養(yǎng)寵比例從10%提高到21%，歐美發(fā)達(dá)國家的家庭養(yǎng)寵比例基本都在50%以上。目前國內(nèi)寵物主糧市場的競爭格局仍以品牌競爭為主，外資品牌占據(jù)主導(dǎo)地位。在競爭激烈的主糧市場，優(yōu)秀的國產(chǎn)品牌已經(jīng)通過電商渠道實(shí)現(xiàn)突圍，并已經(jīng)占據(jù)一席之地。

從寵物主糧的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，追求健康、多元化與個性化是未來主糧市場的長期發(fā)展趨勢。隨著寵物主人日趨年輕化，滿足寵物營養(yǎng)、產(chǎn)品定制化以及適口性好等特點(diǎn)逐漸成為很多養(yǎng)寵主人購買主糧的關(guān)鍵因素。隨著線上渠道流量成本的不斷提高，主糧品牌將逐步轉(zhuǎn)向全渠道運(yùn)營，國產(chǎn)品牌有望憑借高性價比與良好的品牌形象突圍。

寵物行業(yè)規(guī)模與人口老齡化密切相關(guān)，老齡化程度的提升將進(jìn)一步促進(jìn)寵物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

對比中美寵物市場規(guī)模與老齡化關(guān)系的圖像可以看出，雖然兩國的寵物食品和整體寵物產(chǎn)業(yè)規(guī)模都與老齡化程度成正向關(guān)系，但美國2001年以來，寵物產(chǎn)業(yè)與寵物食品市場的年復(fù)合增速在4%左右，和老齡化增速（1.5%）相差不大。

而在中國，自2004年開始寵物產(chǎn)業(yè)的年均復(fù)合增速在40%左右，遠(yuǎn)快于老齡化增速的3.2%。這說明我國的寵物食品市場仍然處于發(fā)展的初期階段，寵物主糧市場還處于導(dǎo)入期。

主糧作為寵物食品行業(yè)中占比最大的子市場，在寵物行業(yè)中占36%，在寵物食品市場中占比接近七成。2001年至2011年，中國寵物食品市場保持10%左右的復(fù)合增長率，在2011年后復(fù)合增長率達(dá)到了27%，并且在近幾年仍然維持穩(wěn)步上升的態(tài)勢。
 

發(fā)展趨勢：養(yǎng)寵趨于年輕化，追求健康帶來消費(fèi)升級

養(yǎng)寵主人趨于年輕化，他們對于產(chǎn)品的需求更加多樣化。目前養(yǎng)寵人群中75%為80/90后，半數(shù)以上擁有本科及以上學(xué)歷，他們對寵物健康更關(guān)注，毛色、發(fā)質(zhì)、美觀度有一定要求，對新興事物如狗糧的接受度也更強(qiáng)，更偏向于喂食主糧。

從寵物主糧的滲透率來看，美國寵物商品化主糧的覆蓋率在95%左右，而中國寵物貓犬中商品化主糧滲透率僅15%-20%（未注冊寵物犬中滲透率為10%，注冊寵物犬中滲透率20%），長期來看國內(nèi)寵物主糧市場還有很大的提升空間。

從消費(fèi)金額來看，90后養(yǎng)寵主人在主糧和零食的消費(fèi)金額上并沒有明顯的優(yōu)勢，他們更愿意接受具有創(chuàng)意和高性價比的產(chǎn)品，這也是近年來以瘋狂的小狗為代表的國產(chǎn)品牌快速崛起的根本原因。

來源：長江證券