長(zhǎng)江證券認(rèn)為，作為寵物食品行業(yè)規(guī)模最大的細(xì)分市場(chǎng)，寵物主糧市場(chǎng)有望率先爆發(fā)。當(dāng)前主糧市場(chǎng)仍以品牌競(jìng)爭(zhēng)為主，外資品牌占據(jù)主導(dǎo)地位。

寵物食品行業(yè)高速發(fā)展，主糧市場(chǎng)有望率先爆發(fā)

通過(guò)對(duì)中國(guó)寵物主糧市場(chǎng)進(jìn)行深入分析，長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)寵物主糧的市場(chǎng)規(guī)模在300億左右，隨著寵物數(shù)量的進(jìn)一步增長(zhǎng)以及寵物消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程的提速，寵物主糧市場(chǎng)有望率先爆發(fā)。隨著人均GDP的不斷提高，中國(guó)家庭的養(yǎng)寵比例也開(kāi)始持續(xù)提升。

2015~2018年中國(guó)家庭養(yǎng)寵比例從10%提高到21%，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的家庭養(yǎng)寵比例基本都在50%以上。目前國(guó)內(nèi)寵物主糧市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局仍以品牌競(jìng)爭(zhēng)為主，外資品牌占據(jù)主導(dǎo)地位。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的主糧市場(chǎng)，優(yōu)秀的國(guó)產(chǎn)品牌已經(jīng)通過(guò)電商渠道實(shí)現(xiàn)突圍，并已經(jīng)占據(jù)一席之地。

從寵物主糧的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，追求健康、多元化與個(gè)性化是未來(lái)主糧市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。隨著寵物主人日趨年輕化，滿足寵物營(yíng)養(yǎng)、產(chǎn)品定制化以及適口性好等特點(diǎn)逐漸成為很多養(yǎng)寵主人購(gòu)買主糧的關(guān)鍵因素。隨著線上渠道流量成本的不斷提高，主糧品牌將逐步轉(zhuǎn)向全渠道運(yùn)營(yíng)，國(guó)產(chǎn)品牌有望憑借高性價(jià)比與良好的品牌形象突圍。

寵物行業(yè)規(guī)模與人口老齡化密切相關(guān)，老齡化程度的提升將進(jìn)一步促進(jìn)寵物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

對(duì)比中美寵物市場(chǎng)規(guī)模與老齡化關(guān)系的圖像可以看出，雖然兩國(guó)的寵物食品和整體寵物產(chǎn)業(yè)規(guī)模都與老齡化程度成正向關(guān)系，但美國(guó)2001年以來(lái)，寵物產(chǎn)業(yè)與寵物食品市場(chǎng)的年復(fù)合增速在4%左右，和老齡化增速（1.5%）相差不大。

而在中國(guó)，自2004年開(kāi)始寵物產(chǎn)業(yè)的年均復(fù)合增速在40%左右，遠(yuǎn)快于老齡化增速的3.2%。這說(shuō)明我國(guó)的寵物食品市場(chǎng)仍然處于發(fā)展的初期階段，寵物主糧市場(chǎng)還處于導(dǎo)入期。

主糧作為寵物食品行業(yè)中占比最大的子市場(chǎng)，在寵物行業(yè)中占36%，在寵物食品市場(chǎng)中占比接近七成。2001年至2011年，中國(guó)寵物食品市場(chǎng)保持10%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率，在2011年后復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了27%，并且在近幾年仍然維持穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)。
 

發(fā)展趨勢(shì)：養(yǎng)寵趨于年輕化，追求健康帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)

養(yǎng)寵主人趨于年輕化，他們對(duì)于產(chǎn)品的需求更加多樣化。目前養(yǎng)寵人群中75%為80/90后，半數(shù)以上擁有本科及以上學(xué)歷，他們對(duì)寵物健康更關(guān)注，毛色、發(fā)質(zhì)、美觀度有一定要求，對(duì)新興事物如狗糧的接受度也更強(qiáng)，更偏向于喂食主糧。

從寵物主糧的滲透率來(lái)看，美國(guó)寵物商品化主糧的覆蓋率在95%左右，而中國(guó)寵物貓犬中商品化主糧滲透率僅15%-20%（未注冊(cè)寵物犬中滲透率為10%，注冊(cè)寵物犬中滲透率20%），長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)寵物主糧市場(chǎng)還有很大的提升空間。

從消費(fèi)金額來(lái)看，90后養(yǎng)寵主人在主糧和零食的消費(fèi)金額上并沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)，他們更愿意接受具有創(chuàng)意和高性價(jià)比的產(chǎn)品，這也是近年來(lái)以瘋狂的小狗為代表的國(guó)產(chǎn)品牌快速崛起的根本原因。

來(lái)源：長(zhǎng)江證券